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这是熊猫贝贝的第2829篇原创文章
（本文不含任何AI创作和自动生成内容）
这篇文章，和大家聊聊中国股市最新难以理解的反常，甚至可以说魔幻的表现。
一年一度的中央经济工作会议，于2024年12月11日至12日在北京举行。
这个会议的级别和分量，不用多说，国内只要是关心股市和楼市的人都在关注。
这个会议给明年的经济工作定了调，为明年的经济发展指明了方向。
会议通稿，由各大头部官媒在12日晚上发出，第一时间，各路券商，自媒体的分析相信大家也看了不少了，这里也就不多赘述。
总的来说，这次会议与前几天的会议一脉相承。
政策力度和官方表态可以说是历史性的，无论货币还是财政，特别是财政，不是治标，而是治本的利好，无论怎么解读，对于国内经济环境和情绪，以及资本市场的意义，都是正向积极的利好信号，这没有什么争议。
但是，国内的资本市场，给出的回应，就比较魔幻了：
13日，市场低开低走，三大指数均跌超2%，沪指失守3400点关口。
两市共920只个股上涨，100只个股涨停，4410只个股下跌。
这种行情表现，多少有点不识相的感觉了，国家开高级别会议释放利好，就搞这么一出？
正好前几天还写了关于股市的分析讨论内容，留言区那位对12日上涨得意不已的朋友，你买的股票今天还好吗？
有些人，永远活在自己的感觉和想象中，没办法说服，也难以沟通。
实际上，12月13日这一次的下跌行情，拉长了时间来看，或许可以归纳成正常的市场波动，但是聚焦这个节点和内部外部的一些情况来看，恐怕，没有那么简单。
而且，这一次大会利好信号背景下的下跌，所对应的一些关键本质和因果逻辑，其实，很有看头，也很值得拿出来和大家进行一个专题挖掘和分析研究。
这篇文章，将基于对最新的重量级会议释放的利好信号梳理，结合几个内部和外部的动向，从敬畏常识，尊重规律的角度，深入挖掘这一轮最新市场下行行情背后的因果逻辑和关键本质，并对后续国内股市的几个可能变化和走向，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题讨论和分析研究。
关注动向，把握本质，看清主线，研判趋势，指导行动。
本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。
内容有依有据，分析理性客观。
硬核内容，错过不再。
以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。
PS：
（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）
1
最新的重磅会议，具体释放了哪些利好信号？
这里找了一张不错的图，可以让大家一目了然看到12月11日至12日在北京举行的这次中央经济工作会议主要说了什么：
总的来说，继12月中央政治局会议后，12月11日至12日，中央经济工作会议也在北京举行，传递出了诸多重要信息和政策信号。
既然开会，肯定是会释放信号的。从会后的通稿来看，基本符合市场，舆论，以及各个利益关联群体的预期和期待。
客观来说，各路媒体，券商，还有机构，对于这次会议释放的信号和内容解读，不管复杂与否，基本基调都是利好。
新的东西没有多少，基调延续前一个大会，情况，就是这么一个情况。
2
行情分析：为何利好信号的背景之下，国内股市会走出“股灾”既视感的行情表现？
12月13日国内的股市行情，就比较魔幻了，这波下跌太狠了，尤其是最后几乎是连带着崩，超过4400个公司下跌，资金净流出1215亿，三大指数全部收跌。
12月13日，市场全天低开低走，三大指数均跌超2%，沪指失守3400点。
涨了两天的A股没想到又是大坑，直接把散户都埋了。
主要跑的还是机构和外资，在昨天重要会议落地后他们今天就选择落袋为安。
大会利好背景下，A股却走出“股灾既视感”的杀跌行情背后，其实有以下几大现实原因：
首先，外资外围行情和市场的拉扯效应：
12月12日，收盘之后利好一堆，利好公布后富时中国A50指数大跌。
12月13日，开盘国内股市跟跌。
很明显，现在机构跟外资要的是“大刺激”，所以他们希望从政策上看到超预期的字眼和措施，若没有就跑。
国内主力，在真金白银利益面前，长期软骨头，立场不端正的病，也不是一天两天了。
其次，国债市场的持续火爆，也吸走了一部分资金。
12月13日，债券市场继续强势，10年期国债收益率再次突破历史新低，跌破1.8%整数关口，来到了1.77%附近，而30年期国债活跃券“24特别国债06”收益率盘中一度下行4.26bp报1.9999%，跌破2%关口。
债券类ETF纷纷创下历史新高，30年国债ETF上涨0.9%，10年期国债ETF涨0.3%。
截至收盘，国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.6%，10年期主力合约涨0.24%，5年期主力合约涨0.16%，均创收盘价新高。此外，2年期主力合约涨0.02%，盘中续刷历史新高。
中国10年期国债收益率居然降到1.77%，各种资金疯狂涌入债市。钱真的不知道去哪里好，那么低的收益都能忍。流动性可以的，只是不知道往哪去。
最后一点，12月13日，中美（十年国债收益率）利差257基点，历史最高。
年末结汇季一般是汇率升值期，但今年人民币汇率持续下跌，有多少人是抓着这个最后的窗口期，把手上的人民币换成了美元的？
几个原因，其实最有看头的，是外资通过外盘，对国内股市的这一轮带动。
3
趋势研判：基于对本轮行情表现的深入分析，接下来，该怎么看？
每每开会总有外资使坏捣乱，关键还内外勾结，内部还有人配合，所以造成了明明是利好、结果走出了利空。
这个事，其实不新鲜，2024年这么几轮，只要在场内，基本上都多少体验和经历过。
926以后，这一轮行情以来，“A股步入牛市”的判断和声音可以说不绝于耳。
但是从散户的角度来看，基本上都属于慢半拍，或者被反常的行情套住的情况。
吸取经验，看清趋势，其实对于散户群体来说，是当下最重要的一个必修课。
从乐观的角度来看，当前中国国内政策底部已经明朗，随着重磅政策的持续发力，基本面或迎来全线修复。
但是，对于当下国内经济存在的几个实际问题和灰犀牛风险，还是需要用理性，务实的态度，建立属于自己的认知和理解框架。
当下国内资本市场最大的问题，是认知分歧。
要说对国家的力量和态度的信任，那是没有任何问题的，但是要说对于当下实际存在的问题和灰犀牛风险，不同的群体，不同的角度，不同的利益立场，认知和信心情况是不一样的。
灰犀牛是真的来了，应对灰犀牛的招数也准备好了。
但是能不能起到效果，其实很多人的心里都没个底。
厌恶风险和信任并不冲突，但是在市场维度，可能就是进出的选择不同了。
接下来就展开详细谈谈这些信号可能的影响以及明年的形势。
接下来，中国国内的经济体感，要面对灰犀牛风险，主要包含内外两个方面：
内部风险主要包括人口老龄化、房价下跌、居民债务率过高、消费信心不足以及一些不可言说的固有问题。
外部风险早就可以预料到，特朗普上台、加关税、逆全球化等等。
第一个灰犀牛，就是外贸维度，在特朗普上台以后可能会遭遇的潜在冲击。
对于中国而言，如果国内制造的产品无法正常出口，或者出口量减少，那么对于出口加工型经济体来说，这将是一个巨大的打击。这是肉眼可见的第一个灰犀牛。
而这个存在不确定性的风险，没有明确的信号落地以前，对于国内的财政，货币，还有经济政策而言，是存在事实上的遏制和直接影响的。
第二个灰犀牛，是人口出生率和人口结构的问题。
2016年放开二胎以来，不到6年，人口出生率出现断崖式下跌，目前已经低于抗日战争时的水平。
人类的社会、国家和民族都是由人构成的，没有人，就意味着什么都没有。
人口减少的结果是显而易见的：中小大学倒闭，政府裁减，公务员分流降薪裁员、房价下跌、财富缩水、退休延迟，预期螺旋崩塌，银行怎么放水刺激都没用。
年轻人和适龄群体结婚意愿持续低迷，出生率先行指标结婚率走低，这就让中国中长期的经济想象力，受到了遏制。
第三个灰犀牛，其实是房地产。
过去十年，中国的房子盖的太多了，除了一二线城市，其他地区的楼市，几乎全都供大于求。
房地产是国民财富的大头，如果房子止不住下跌，对居民信心的打击绝对超过战败割地，接下来的问题将更加严重。
短期，到明年春节以后，实际上金融市场都讲究一个落袋为安，还要下行挖坑，为了明年的开门红和吸引增量资金的行情腾空间，所以，中长期就算是牛市判断，短期还是需要有避险意识。
至于说中长期金融市场的走向，是绕不开基本面几个关键灰犀牛的应对和处理情况的。
在明年超预期积极的财政政策火力全开之下，基本面有望全线飘红，进而托举股市进阶至货真价实、由基本面强力提振的牛市新境界。
所以，接下来的关键，就要看国家利好表态和定调以后，具体实施和落地的效果了。
最重要的一点：中国的中长期国债收益率能不能走出扭转行情，至关重要。
如果中长期国债保持收益率持续下行，那么，经济体感，金融市场，就没有什么想象力了。
写在最后：
透过对这一轮围绕资本市场的博弈和逻辑的梳理，能够得出哪些结论和启发？
实际上，从个体和普通人的角度出发，去盯着什么大会利好，咬文嚼字去分析信号风向，意义不大。
券商鼓吹，是利益驱动，就是要鼓励怂恿更多的人和增量资金进场，他们好抽提成，好解套，好赚钱。
所以，很多券商表面的分析很积极，各种利好吹的天响，但是手上一点都不老实。
不这么配合造势，券商的高薪和年终奖从哪里搞出来？
有些东西，说白了就是这么一回事，当然，什么保险行业，炒房群体的论调，基本都是一个逻辑本质。
从个体的角度，其实要形成属于自己的认知和决策逻辑，特别是要在这种舆论杂音和各种利益牵扯的论调氛围中，是不容易的。
这里就锁定一个关键经济信号指标给大家做一个参考。
那就是国债收益率。
别管舆论如何喧嚣，也不用去抓着什么国家表态，政策利好去分析，实际上，国债的收益率，是中国国内经济环境中，最直接清晰的温度计。
短期国债收益率对应的是市场投机兴趣。
中长期国债收益率，对应的是头部资金和聪明钱，对一个国家的中长期经济增量的预期。
国债收益率倒挂就是一个很好的例子，说直白一点，就是资金对经济有衰退可能的下注。
债市不熊，股市难牛，更不用说房产这样的资产市场了。
对应到经济现实也是一样，债市不熊，国债收益率不涨，那么社会经济环境中的活钱就少，也侧面说明环境中缺乏机会和风口。
这不比去看舆论环境中那些“心口不一”，“口是心非”的各路分析和观点更靠谱？
以上，就是对2024年12月13日，在国家高级别会议利好表态和信号背景下，国内股市魔幻行情的一次专题梳理和分析讨论内容，和各位头条的读者朋友们，进行一个交流和分享。
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以上正文，来自@熊猫贝贝小可爱\u0002
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