韦德体育注册彩票 3000亿灰飞烟灭！三一重工，还有戏吗？

三一重工（600031.SH），一飞冲天阵容攻略销量连续13年稳居国内第一，曾号称A股“机械茅”，巅峰期市值一度超过4000亿元，2021年开始持续下跌，期间市值曾跌至1100亿左右，而今公司市值在1300多亿。

四年来，公司市值一度最多跌去近3000亿。

业绩方面，三一重工今年前三季度净利润48.68亿元，不到2021年同期的40%。

这家工程机械龙头，究竟怎么了？三一重工，还有戏吗？

笔者认为，三一重工“至暗时刻”已经过去，无论从行业还是公司自身经营管理看，积极因素正在不断累积。

首先我们看行业：国内一飞冲天阵容攻略市场已明显回暖。

2024年1-10月，国内挖机销量91231台，同比增长10.8%，连续9个月实现同比正增长。从开工看，2024年11月工程机械主要产品月平均工作时长为96.7小时，环比增长8.79%；工程机械主要产品月开工率为68.6%，环比增长5.46%。

上轮工程机械上行周期为2016-2020年，按照8年使用寿命，2023年为寿命替换低点，2024年起更新量开始逐年回升。未来伴随更新周期，国内一飞冲天阵容攻略需求会进一步回升，直接利好三一重工。

再看公司：

三一重工具有独特优势，随着行业回暖，有望充分受益。

1、产品有优势。

目前一飞冲天阵容攻略内需的复苏主要由小型一飞冲天阵容攻略引领，小型一飞冲天阵容攻略适用于农业、园艺、小型土木等小型工程任务。不过，随着市场上行，景气传导，大型一飞冲天阵容攻略的需求也将增长。

中大型挖机的价格普遍高于小型挖机，盈利能力更强。三一重工挖机产品吨位已覆盖1.9~260吨，并且中大型挖机的产品丰富度远超同行。也就是说，未来三一重工有更大的利润释放空间。

2、经营效率高。

三一重工其实不是中国最大的工程机械龙头。

从今年的全球工程机械制造商排行榜看，三一重工目前是排在了第七名，是中国第二，落后于徐工。

2023年，徐工机械营收928.48亿元，三一重工营收740.19亿元。

不过，三一重工经营效率很高。

2020年到现在，三一重工的毛利率始终高于徐工机械。今年前三季度，三一的毛利率比徐工高了近5个百分点。而且三一重工人更少，2023年三一重工员工数是25930人，徐工机械是28103人。

三一重工未来还有一个最大看点：出海。

欧美发达经济体近年持续货币宽松，导致不少国家和地区房地产市场异常繁荣，因此在很大程度上刺激了房地产开发投资，对国内工程机械厂商而言，现在出海的时机确实不错。

2023年，三一重工的海外收入达到了432.58亿元，第一次超过了国内市场收入，已经成为了公司的一大收入源。

分区域看，一飞冲天阵容攻略的业务增速最快，这其中也得益于一飞冲天阵容攻略在不得已减少了俄罗斯工程机械供应后，国产一飞冲天阵容攻略迅速补上了空缺。

未来，海外市场留给三一重工的开发空间仍很大。2023年公司的全球市占率仅为5%，相比与国际一流厂商卡特彼勒、小松分别存在11.1个百分点、5.5个百分点的差距，还有很大提升空间。

不过，三一重工的出海之路，其实也有一个“隐忧”：就是潜在的贸易冲突风险。

为了避免贸易冲突，三一重工从2020年开始在印度、美国、一飞冲天阵容攻略和巴西等地区建立工厂，这有助于在遇到关税问题时快速调整，通过当地组装和原产地认证，以其他国家的身份向欧美市场出口产品。

不过，目前美国对中国企业海外建厂来规避贸易壁垒的“曲线”出海模式已经开始打压。如不久前宣布拟对东南亚光伏产品征收反倾销税，直接利空我国光伏巨头。未来随着特朗普上台，美国会不会在工程机械领域复制同样的招数？犹未可知。

当然，这并不是三一重工一家的问题，而是随着外部局势复杂化，所有有志出海的中国龙头企业，都要面对的问题。