深圳商报·读创客户端记者 靳恩琦
过会一年半,贵州多彩新媒体股份有限公司(简称“多彩新媒”)仍未提交注册。深交所官网显示,2022年4月28日,公司IPO获深交所受理,并于2023年3月23日上市委会议通过。
多彩新媒官网显示,公司是贵州广电旗下的国有文化企业,主营业务包括独家运营贵州省IPTV、数智化生活服务、产业互联服务及数字文化服务(网络视听及IP策划运营)等,是区域性网络视听服务的平台型企业。
据多彩新媒招股书上会稿,公司经贵州广播电视台独家授权,独立运营贵州省IPTV集成播控服务经营性业务。公司运用5G、大数据、云计算、AI智能算法、智能审核及智能监播等先进技术,打造智能化IPTV播控运营平台,集成央视频道、各省卫视频道、贵州广播电视台以及国内音视频内容供应商提供的直播、点播内容,通过电信运营商专网将视听内容传输至电视终端,向用户提供电视大屏音视频收视服务。用户支付基础收视费用,即可收看IPTV基础视听内容,用户亦可通过额外付费方式,观看个性化增值视听内容。
业务单一
主营业务收入占总营收比近100%
招股书显示,2019年、2020年、2021年及2022年上半年(以下简称“报告期”),多彩新媒营收分别为1.79亿元、4.27亿元、5.42亿元及3.2亿元;归母净利润分别为0.65亿元、1.39亿元、1.47亿元及1.31亿元。
此外,招股书还披露了经过审计的2022年简要财务数据。2022年,公司营业收入、利润总额、净利润分别为6.09亿元、2.39亿元及2.41亿元,较2021年变动幅度分别为12.49%、38.89%及63.44%。
从数据来看,多彩新媒营收及净利润自2019年以来连续四年保持增长。不过,公司存在业务单一风险。
据招股书,报告期内多彩新媒IPTV业务收入分别为1.79亿元、4.25亿元、5.42亿元和3.197亿元,占公司当期业务收入比例分别为100.00%、99.54%、99.97%和99.82%,占比相当的高。
多彩新媒坦言,未来如果由于用户需求、政策、技术等方面发生变化导致IPTV业务收入大幅减少,或者下游电信运营商减少甚至不与公司合作,而公司不能拓展出其他可持续发展的业务,会有销售收入和经营业绩下滑的风险。
主要客户为三大电信运营商
客户集中度较高
此外,招股书显示,多彩新媒客户集中度较高。
报告期内,多彩新媒主要客户为三大电信运营商,公司对上述主要客户的销售收入合计为1.71亿元、4.24亿元、5.41亿元和3.01亿元,占当期营业收入的比例分别为95.78%、99.47%、99.88%和94.01%。
其中,对贵州移动销售收入金额分别为0.95元、2.89亿元、3.57亿元和2.04亿元,占当期营业收入的比例分别为52.95%、67.71%、66.00%和63.64%,公司的客户集中度较高。
多彩新媒称,根据国家相关政策规定,各省只有省级广播电视台拥有IPTV集成播控服务牌照,公司获得贵州广播电视台授权,独家运营贵州省IPTV集成播控业务。因此电信运营商也只能和公司合作才能开展IPTV业务。公司与电信运营商属于相互合作、互利共赢关系。报告期内,公司与三大电信运营商合作稳定,但如果未来电信运营商经营状况或业务结构发生重大变化,或减少甚至不与公司合作,公司存在销售收入和经营业绩下滑的风险。
股东方面,截至招股说明书签署日,贵州广播电视台直接持有多彩新媒4286.40万股股份,占公司总股本的比例为71.44%,为公司的控股股东和实际控制人。
同时,第二大股东贵州广电传媒集团有限公司持有公司22.56%股份,第三大股东中云基金持有公司6%的股份。
核心业务毛利率走低
业务发展空间受限
报告期内,多彩新媒综合毛利率分别为59.06%、49.08%、44.70%和51.90%,公司综合毛利率的变动主要受到公司IPTV业务与合作方分成模式、公司对上下游议价能力、用户ARPU值等影响。
值得注意的是,2019年至2021年,多彩新媒核心业务IPTV业务毛利率逐年下降,分别为59.06%、49.11%和44.69%;而同行业可比公司平均数则逐年上涨,分别为56.54%、56.98%和62.07%。
多彩新媒称,同行业可比公司毛利率差异较大,主要系IPTV行业主要参与方包括电信运营商、集成播控平台运营方、内容提供方等,集成播控平台运营方的毛利率主要取决于其与电信运营商、内容提供方约定的结算模式及分成比例,由于各省集成播控分平台运营方与电信运营商、内容提供方约定的结算方式以及分成模式、分成比例均存在较大差异,因此各省集成播控分平台运营方毛利率也存在较大差异。
此外,多彩新媒在用户规模扩张上及业务发展空间上均受限。
招股书显示,贵州省IPTV集成播控业务是公司的核心业务,根据广电总局的相关政策,公司只能和本地电信运营商合作,为贵州省内的用户提供IPTV集成播控业务,不得跨区域运营,这就决定了公司IPTV业务发展具有地域限制。
截至2022年6月末,公司IPTV用户数达792.86万户,渗透率为62.45%,与同行业可比公司相比处于较高水平。在目前的政策环境下,市场随着用户渗透率的提升而逐步饱和后,公司IPTV集成播控业务将面临地域发展限制,公司用户规模存在扩张受限的风险。
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